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    央行连续3日逆回购 节后净回笼4881亿元
    2019-02-27 08:36:43 来源: 证券日报
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      2月26日,中国人民银行发布公告称,由于春节假期导致税期后移,目前税收影响仍在延续,为维护银行体系流动性合理充裕,当日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作,至此,人民银行已连续3日实施逆回购操作。

      东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访?#21271;?#31034;,近期,为对冲税期高峰、地方债大规模发行给资金面带来的扰动,央行连续开展逆回购操作。据统计,节后公开市场共有6800亿元逆回购、3835亿元MLF和1000亿元国库现金定存到期,央行资金投放为2919亿元(2200亿元逆回购和719亿元PSL),公开市场净回笼资金达到8716亿元。即便考虑到前期?#24213;?#32622;换到期的MLF,净回笼资金量也达到4881亿元。

      王青表示,近期央行持续开展逆回购操作,表明央行旨在保持DR007利率中枢在政策指导利率(央行7天逆回购利率)附近运行,避免出现流动性趋紧态势,从而稳定市场预期,继续以“宽货币”支持“宽信用”。

      王青表示,当前货币政策工具以数量型为主,主要包括?#24213;?#21450;包括MLF?#20173;?#20869;的各类公开市场操作,并未使用降息等典型的价格型调控工具。这主要是因为当前中国存款准备金率加权平均值仍处在11%的高位,未来还有一定下调空间。与之相反,当前我国政策利率无论是与通胀水平相比,?#25925;前?#29031;经济增速衡量,均处于偏低水平,下调空间较为有限。而且从此前的数量型政策调控效果来看,?#23548;?#19978;?#36130;?#21040;了价格型工具的作用——截至2018年12月份,企?#33633;?#27454;和小微企?#33633;?#27454;利率分别连续4个月和5个月下降。?#23548;实?#36151;款利率下行,表明货币政策传导效应正在逐?#36739;?#29616;。

      王青表示,由此判断,未来一?#38382;?#38388;货币政策向偏松方向微调仍将主要侧重?#24213;?#31561;数量型工具,下调基准利率以及公开市场操作利率?#30446;?#33021;性较小。这样也能较好地避免“大水漫灌”效应,把握?#20173;?#38271;与防风险之间的平衡。考虑到当前市场利率已较大幅度高于政策指导利率,加之资本市场火爆局面短期内难以?#26438;?#38477;温,月末市场资金面可能持续处于偏紧状态,预计央行或将连续开展逆回购操作,引导市场流动性保持合理充裕状态。

      中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示,尽管1月份新增贷款和社融齐创历史新高,但并不意味着货币政策转向,货币政策不会搞“大水漫灌”。目前货币政策依然是稳健的,主要是配合经济增长需要,既不会多也不会少,避免出现套利行为和资产泡沫,适度是最重要的。因此,基于适度的逻辑,目前短端流动性依然呈现上行态势,央行逆回购有望持续。

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